순현재가치

순현가법

'1. 자본예산의 기초'

1.1 자본예산이란?

회사를 설립하거나 사업을 확장할 때 기업은 자산을 취득하게 된다. 자산 취득은 기업 활동에 있어서 매우 중요하고 기업의 가치를 변화시킨다. 자산을 취득한다는 것은 곧 투자를 의미하는데, 투자 결정은 기업의 성장에 영향을 준다. 그리고 투자 결과의 효과가 장기적으로 나타나게 되면 더 큰 영향을 주는데, 효과가 장기적으로 나타나는 투자의 총괄적인 계획을 '자본예산'이라 한다.

1.2 자본예산기법

투자안의 경제성을 평가하는 방법을 자본예산기법 또는 투자결정기법이라고 한다. 이것을 평가하기 위해 다음 기법들이 사용된다.

• 순현가법

• 회수기간법 및 회계적 이익률법

• 내부수익률법

• 수익성지수법

이 중 우리는 가장 나은 방법으로 알려진 순현가법을 보려고 한다.

'2. 순현가법(NPV)'

2.1 순현가법이란?

순현재 가치(net present value, 줄여서 순현가 또는 NPV)는 어떤 사업의 가치(타당성)를 나타내는 척도 중 하나로서, 최초 가치가 있는 것으로, 0보다 작으면 타당성(가치)이 없는 사업, 0보다 크면 타당성(가치)이 있는 사업으로 판단할 수 있다.

2.2 순현가법의 장점

• 순현가법은 재무관리에서 가장 기본이 되는 원리인 화폐의 시간가치를 반영한다.

• 순현가는 기대현금흐름과 자본의 기회비용(할인율)에 의해서만 결정되므로 계산과정이 어렵지 않을 뿐 아니라, 경영자나 주주의 취향, 회계 처리방식등에 영향을 받지 않는다.

'3. 순현가 공식'

다음은 순현가 공식이다.

NPV = ${\frac {C}{(1+r)}}+{\frac {C_{1}}{(1+r)^{2}}}+..+{\frac {C_{n}}{(1+r)^{n}}}-I_{0}$

이때 ${\frac {C}{(1+r)}}+{\frac {C_{1}}{(1+r)^{2}}}+..+{\frac {C_{n}}{(1+r)^{n}}}$는 현가(PV)이고 𝐼_0은 투자비용이다.

3.1 투자 결정기준

NPV 값을 구했다면 이제 투자를 할지 말지 결정해야 한다. 만약 NPV가 양이면 투자안을 채택하고, NPV가 음이면 투자안을 기각해야한다.

'4 순현가의 의미

NPV가 양이냐 음이냐는 단순히 투자 결정 기준만을 의미하는 것이 아니다. 이것은 투자 결정 기준 뿐만 아니라 차익거래 기회가 존재하는지, 하지 않는지도 의미하기도 한다. 예를 들어 투자안 A와 동일한 현금흐름을 가지는 금융자산 포트폴리오를 구성할 수 있을 때, 포트폴리오를 구성하는데 드는 비용이 18.08억이라고 해자. 그리고 투자안 A의 투자비용이 15억 이라고 하면 투자안 A는 과소평가 된것이다. 그리고 실제로 투자안 A의 NPV를 구해보면 18.08억- 15억인 3.08이 나온다. 따라서 NPV는 차익거래의 기회가 존재하는지에 대한 유무를 나타낸다고 할 수 있다.

<ref name="위키 문법">{{서적 인용|제 8판 현대 재무관리}}

$N$ : 사업의 전체 기간

$r$ : 할인율

$C_{t}$ : 시간 t에서의 순현금흐름 (초기 투자를 강조하기 위해 왼쪽 공식과 같이 $C_{0}$를 명시하기도 한다.)

$C_{0}$ : 투하자본(투자액)

같이 보기

• 현재가치
• 내부수익률 (IRR)
• 회계적이익률 (ARR)